Les perspectives de croissance économique viennent d’être abaissées une nouvelle fois à 1,5% pour l’année 2018.
Les indices boursiers viennent de fléchir dans l’ensemble du monde. Le pessimisme gagne les marchés progressivement avec des inquiétudes sur de nombreux pays : Turquie, Indonésie, Venezuela, Italie. En France, les réformes engagées tardent à porter leurs fruits, d’où un sentiment de fin de règne. La préparation des prochaines élections montre des évolutions défavorables au pouvoir en place avec de mauvais sondages d’opinion. Pour le moment, les incitations fiscales à l’investissement en bourse restent sans effet. On ne constate pas de progression sur les fonds PEA-PME, et les retraits dominent en dépit des baisses d’impôt sur les revenus mobiliers et plus-values désormais limitées à 30%.
Bien que la croissance soit en berne, les bénéfices des sociétés continuent à progresser, atteignant des niveaux impressionnants. Le tissu économique se renouvelle à l’intérieur d’une faible croissance. D’où l’intérêt de bien choisir ses investissements.
La baisse des marchés et la progression des bénéfices ont diminué les price earnings d’au moins 20% pour l’année 2019. Certaines valeurs ont subi d’importantes dépréciations dans le secteur automobile et dans celui des sociétés d’ingénierie informatique. Dans ces segments des PER compris entre 7 et 8 sont devenus nombreux. Il en est de même pour les banques qui viennent de subir un classement européen sur les risques et leurs ratios de solvabilité. Parmi les secteurs épargnés par la baisse on notera l’énergie et la santé.
Tôt ou tard un recentrage viendra réduire les écarts de capitalisation en faveur des valeurs les plus dépréciées qui décotent trop par rapport à leur valeur d’actif.
La Pépinière
La fin de l’année approchant, l’heure du bilan vient pour constater la première baisse du marché après six années de hausse continue. Ceux qui ont suivi nos convictions ont pu ainsi gagner plus de 400% entre 2012 et 2017. http://boursitude.over-blog.com/2017/12/la-pepiniere-decembre-2017.html
En ce qui concerne les valeurs de la pépinière, touts les chiffres d’affaires et prévisions de bénéfices sont en hausse : Crédit Agricole, Orange, Axa, Total, TF1, Sanofi, Lagardère. Deux valeurs ont donné des avertissements selon lesquels leur marché serait moins bon : Michelin et Plastic Omnium, dont les C.A. continuent à progresser en 2018. Il faudra tenir compte des amplitudes d’écart de valorisation : Atos est un titre avec un PER devenu inférieur à celui de Michelin.
Plusieurs valeurs immobilières et d’assurances ont des actifs supérieurs de 20 à 30% : Mercialys, Klépierre, Axa. Ces sous-évaluations s’accompagnent de dividendes élevés. Dans la composition du futur portefeuille 2019, il faudra choisir les placements de façon plus précise, car l’époque est terminée d’une hausse générale.
Notre bilan est une perte de 8% en accord avec les indices de référence, inférieure toutefois à celle du portefeuille Investir « Grandes valeurs » -21%.
| Valeurs | Cours | PE 19 | Cours | Plus | Objectif |
| d'achat | actuel | value | cours | ||
| Axa | 23,94 | 9,5 | 22,2 | -7,3% | 30 |
| Capelli | 39,5 | 7 | 30,5 | -22,8% | 52 |
| Eutelsat | 19 | 13 | 18,8 | -1,1% | 24 |
| Kaufman & Broad | 35,6 | 12 | 35,06 | -1,5% | 47 |
| Lagardere | 21,15 | 12 | 25,09 | 18,6% | 28 |
| Michelin | 106,8 | 9 | 90 | -15,7% | 129 |
| Orange | 14 | 13 | 14,6 | 4,3% | 19 |
| Pierre et Vacances | 45 | 13 | 19 | -57,8% | 44 |
| Sanofi | 61,07 | 11,5 | 80,2 | 31,3% | 89 |
| Saint Gobain | 47,37 | 13 | 33 | -30,3% | 46 |
| TF1 | 9,87 | 13 | 9,31 | -5,7% | 13 |
| Total | 43,86 | 10 | 50,5 | 15,1% | 62 |
| Progression moyenne | -6,06% | ||||
| Plus-value sur titres vendus | -1,79% | ||||
| Plus value totale | -7,85% | ||||
| Ventes 2018 | |||||
| Lagardere | 26,9 | 25,52 | -5,1% | ||
| SPIE | 22,14 | 18,6 | -16,0% | ||
| MGI Coutier | 34 | 29,95 | -11,9% | ||
| Assystem | 29,3 | 28,7 | -2,0% | ||
| FFP | 98,56 | 112,1 | 13,7% | ||
| Moins values sur ventes | -4,3% | ||||
