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21 mai 2011 6 21 /05 /mai /2011 15:33

La Pépinière  

mai  2011

 

Bonjour,

L’évolution de la bourse reste étale depuis plusieurs mois entre les indices 3860 et 4170. Pourtant les indications en provenance des sociétés sont bonnes avec une accélération sur le premier trimestre 2011. Avec une progression de 5% depuis le début de l’année, le CAC ne reflète pas la progression des bénéfices de l’année 2011.

La bourse est un marché qui suppose une animation, un marketing des valeurs assuré par les institutions financières. Cependant la clientèle reste réticente car la bourse est déconsidérée par les politiques. Que la fiscalité de l’épargne soit modifiée chaque année et que les clients du marché ignorent encore à ce jour quelle sera leur sort en 2011 et 2012 montre une attitude désinvolte. En conséquence près de deux millions de personnes ont déserté l’investissement en actions ces dernières années. Il suffit de regarder les volumes des transactions quotidiennes pour être conforté à un assèchement du marché, hormis quelques valeurs phares.

La recrudescence des OPA montre aussi que les valeurs dépréciées offrent des opportunités pour leurs acquéreurs. Plusieurs des titres de notre pépinière peuvent attirer des prédateurs : Médica, Maurel, Affine, Pages jaunes, Danone.

 

Les variations étroites de l’indice cachent toutefois d’importantes variations de cours dont nous avons profité. Ce sont autant d’occasions pour revenir sur des valeurs précédemment vendues : Vivendi à 18,5/19, Neopost à 60 ; ou sur certaines valeurs de la pépinière en retrait : Sequana à 11, Total à 40, Pages jaunes à 7,10. Les détachements de coupons donnent des opportunités lorsque le cours diminue selon l’exemple cette semaine d’Affine.

 

Alors que la bourse en 16 mois a progressé de 1%, la pépinière a pris 21,7%. Les arbitrages, montrent que la rotation des titres apporte des plus-values nettement supérieures à celle de l’indice.

 

Guy Muller

 

 

Valeur

Cours

PE 12

Cours

Plus

Objectif

d'achat

actuel

value

cours

Affine

14,3

10

20,4

42,7%

27

Axa

15,76

6,5

15

-4,8%

21

Danone

44,4

15

50,6

14,0%

56

HF Company

16,5

7,8

12,1

-26,7%

19

France Télécom

15,7

9

15,76

0,4%

23

GDF-Suez

27,42

13

26,8

-2,3%

32

Maurel

12,1

9

15,32

26,6%

18

Médica

15,6

13

15

-3,8%

18

Pages Jaunes

7,7

8

7,4

-3,9%

9,5

Total

37,79

8

41,07

8,7%

51

Sanofi

42,86

8,5

54

26,0%

60

Sequana

10,12

6

11,2

10,7%

14

Progression moyenne

7,3%

Plus-value sur titres vendus

14,4%

21,7%

L'achat est déconseillé lorsque le cours est proche de l'objectif

Sorties

2011

Achat

Vente

Différence

CDA

20,65

22,8

10,4%

2010

Achat

Vente

Différence

Total

39,87

44,6

11,9%

Pages Jaunes

7,46

8,8

18,0%

Vivendi

17,47

20,63

18,1%

SES Global

12,9

17,9

38,8%

Neopost

54,85

65

18,5%

Rallye

19,8

32

61,6%

Progression

27,8%

 

 

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Published by Guy Muller - dans La Pépinière
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