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17 avril 2011 7 17 /04 /avril /2011 12:32

La bourse

avril  2011

 

Bonjour,

 

Après la saison des résultats annuels pour l’exercice 2010, vient de débuter la publication des résultats du premier trimestre 2011, qui préfigurent l’évolution de l’année en cours.

 

 

Premiers résultats du T1 2011

Ces résultats sont supérieurs aux attentes pour les sociétés Casino et Danone, avec 18,8% et 19,6%. Ils sont au dessus des prévisions des analystes.

 

Casino.Le Brésil, la Thaïlande, la Colombie propulsent le chiffre d’affaires réalisé à l’étranger à + 44%.

Danone.La Russie, le Brésil, l’Inde, le Mexique, dopent l’expansion. Le CA réalisé à l’étranger dépasse les 55% sur les marchés émergeants.

Axa.Vient de concrétiser son implantation en Asie. Son achat d’Axa APH, l’implante en Chine, Inde, Indonésie, Malaisie, Philippines, Singapour et Thaïlande. La croissance enregistrée dans ces pays est de 39% en 2010. Oddo considère que cet achat augmente le bénéfice par titre de 24% en 2011. Il serait de 2,13 par action à rapprocher d’un cours de 15 euros.

Ces annonces sont emblématiques du type de développement engagé par les plus grandes sociétés. L’endettement réalisé pour investir dans les pays les plus dynamiques est une constante. Sanofi, Total, France Télécom, Peugeot, Renault, Schneider, Axa, investissent ailleurs pour profiter de l’expansion générée par les retards de niveau de vie à l’étranger. Le problème, c’est que ces entreprises continuent à désinvestir en France et dans les pays d’Europe les plus développés. Il faudra s’interroger un jour sur la poursuite d’une tendance inaugurée il y a 15 ans par les Télécommunications. Les opérateurs européens menacés par la concurrence ont du choisir de nouveaux terrains d’évolution afin de compenser les pertes de recettes à venir. Telefonica, Deutche Télécom, British Telecom, France Télécom se sont redéployées en perdant près de 150 000 emplois. Les sous-traitants ont été encore plus malmenés certains disparaissant complètement.

 

La Pépinière

Nous avons raté l’achat de Rhodia car ma rubrique est volontairement mensuelle. Il m’arrive souvent de réaliser à titre personnel des plus-values intercalaires lorsque la progression d’une valeur est très rapide. Cela a été le cas avec Tour Eiffel, Technip, Nexity, GL Events, et Rhodia.

La valeur conseillée est HF Company. Cette société tourangelle est devenue une société importante sur un petit créneau : celui de la télévision numérique. Elle a une croissance internationale qui représente 55% de son chiffre d’affaires. La fin du basculement du numérique en France ne limitera pas les basculements attendus ailleurs : Pologne, Espagne, Portugal…Sa maîtrise de la technique des courants porteurs lui offre un important marché chez les particuliers. Parmi les critères du choix : un PER inférieur à 8 en 2012, un dividende en forte hausse de 54% de 0,80 euro pour un cours inférieur à 17 euros, une capitalisation de 66 millions pour un CA de 166 millions en 2010. Pas d’endettement, et un actif net supérieur au cours actuel (19,5 euros) Le seul problème est la dépendance pour certains composants du Japon qui peut affecter provisoirement son chiffre d’affaires. HF company remplace la Compagnie des Alpes. Le Ca du 1T 2011 sera connu lundi soir et le titre est peu négocié : entre 2000 et 5000 titres par jour. On limitera son cours compte-tenu de l’étroitesse du marché.

Les plus frileux achèteront Danone qui est relativement bon marché avec ses perspectives de croissance.

 

Guy Muller

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Published by Guy Muller - dans Le commentaire du mois
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